주주는 회사의 주인이다.-왜주식인가(존 리)

주식투자를 하는 목적은 기업의 동업자로서 투자로

서 투자수익을 기대하는 것이다. 그리고 경영자나 

기업의 오너로 불리는 대주주가 소액주주의 권리를

훼손할 때를 대비해 주주의 권한을 이해하고 활용해

야 한다.

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주주의 권리

 

주주는 회사의 주인으로서 당연히 권리를 가지고 있

다. 두 가지가 있는데, 금전적 권리와 경영참여의 권

리가 있다.

 

 첫째, 금전적 권리는 회사의 이익을 같이 누리는 

것인데, 가장 일반적인 것이 배당을 받는 것이다.

- 기존의 우리나라 주식투자에서 배당을 하는 회사

가 많지 않았던 점을 비춰 봤을 때 금전적 권리는

잘 보장받지 못했던 것은 아닐까? 이런 권리가 거

의 없었어서 주식의 단기 시세차익에 관심이 집중

했던 건 아닐까라는 생각을 하게 된다.

 

배당 외에도 신주발행 시 시중가보다 싸게 발행하는

경우가 많다. 이 권리에는 신주인수권, 신주인수권부

사채, 전환사채 등이 있다.

 

 둘째, 경영참여권은 말 그대로 주주로서 회사 경영

에 참여하는 것이다. 일반적으로 개인투자자들은 경

영 참여권에 대해서는 크게 관심이 없다. 주주총회에

도 적극적으로 참여하지 않고 회사의 부당한 행위에

대해서도 무덤덤하다.

 

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경영참여권에 관해~

 

 회사 경영권의 권리는 보유 주식 수에 따라 다르지

만 소액주주도 주주로서 많은 권리를 가지고 있다.

 기업의 시가총액에 비하면 개인투자자의 투자액이

소액일지라도 개인의 자산 중에서 큰 비중을 차지할

것이다. 적극적으로 주식가치를 높이려는 노력을 더

해야 하지 않을까. 주주의 권한을 이해하고 행사할

필요성을 발견하길 바란다. 경영참여권에 대해 좀 더

자세히 알아보려 한다.

 

•  기본적인 권리로서  주식이 한 주만 있어도 주
  총에 참석할 수 있고, 의결권을 행사할 수 있다.
•  주총 결의가 부당하다고 판단되면 무효를 주장
  할 수 있다.
• 회사가 부당하게 감자 하거나 신주를 잘못 발행
  해도 소송을 제기할 수 있다.
• 회사의 인수합병에 반대해서 소송을 낼 수도 
  있다.
• 주주에게 손해가 되는 일이 있으면 주주로서 막
  을 권리가 있다.
• 회사의 잘못으로 소액주주가 피해를 봤을 때 집
  단소송을 통해 구제받을 수 있다.
• 회사 이익에 반하는 행동을 하면 그 일을 하지 
  말라고 요청할 수 있고, 그래도 중단하지 않으면
  법원에 소송을 제기할 수도 있다.
• 주주들이 뭉쳐서 이사를 해임할 수 있다.
• 소액주주들이 뭉쳐 집중투표제를 이용해 자신들
  에게 유리한 이사 후보를 선임할 수 있다.
• 회사를 대신해 이사에게 회사의 손해에 대해 책
  임을 물을 수 있다.(대표소송권)
• 주총 의결 안건을 제안할 수 있다.

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  경영권에 관심이 없다면 좋은 우선주에 관심을 가

져라.

우선주는 경영에 참여할 수 있는 의결권이 없다. 대
신  이익배당을 우선으로 받을 수 있고  배당금을 더
받을 수 있고 회사를 청산할 때 잔여재산분배 우선
권을 부여받는 채권 성격의 주식이다. 보통주에서 
경영 참여 권리만 없다.(사실 경영에 참여하지 않는
다면, 우선주가 더 매력적일 수 있다. 보통주의 50~

80% 정도의 시세로 형성된다는 점에서도 볼 수 있

듯이 시세차익도 확보된다. 배당 수익도 우선적으로

더 많이 받을 수도 있다. 그리고 주가도 상대적으로

저렴하니 더 많은 주식을 살 수도 있으니, 경영에 소

극적인 개인투자자 입장에선 혜택이 더 크다고 할

수 있다.)

 

 우선주는 경영에 참여할 수 없을 뿐 배당가치에 있

어서는 보통주보다 더 유리하다. 경영에 참여할 권

리만 없을 뿐인데 우리나라에선 보통주의 50% 정도

의 가격 수준이다. 미국은 80% 정도에 주식 가격이

형성된다고 한다. 인식의 차이로 우선주의 가격대가

다를 수는 있지만, 우선주의 가치가 재평가될 여지

는 많다.

 

 

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 우선주를 발행할 때 장점

 

우선주는 회사가 대주주의 경영권을 해치지 않으면

서 자금을 조달하기 위해 발행한다. 신주를 발행하

면 은행에서 자금을 빌리지 않아도 되니 회사의 부

채비율도 낮아지면서 자본이 풍부하게 확충되니 회

사 재무구조가 좋아진다.

 

 경영권이 안정적인 회사라면 우선주를 발행하든 보

통주를 발행하든 크게 상관없다. 배당투자나 가치투

자를 선호하는 소액투자자라면 우선주 쪽이 더 많은

배당을 받을 수 있으니 좋다. 

(우선주를 살 때 그 회사의 경영권이 안정적인지부

터 확인해야 하는 건가? 경영권이 불안하다면 기업

이 성장하는데 방해가 되는 것이다. 기업의 가치는

낮아지면 보통주나 우선주나 불안한 건 마찬가지 아

닌가? 결론은 보통주를 사도 되는 든든한 기업이라

면 그 기업의 우선주를 선택하는 것도 좋다는 것이

다. )

 

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우선주를 싸게 살 수 있을 때

 

 우선주와 보통주의 가격 차이를 괴리율이라고 한다.

괴리율은 일정하게 유지되는 경향이 있다. 하지만 괴

리율이 비정상적으로 벌어질 때가 있다. 

 

 M&A와 관련된 사건이 벌어지거나 의결권을 필요

로하는 사건 등이 생겼을 경우다. 지주회사 전환이

나 합병을 위한 주총 소집이 있을 경우 보통주 값만

오르고 우선주는 오히려 하락해서 일시적으로 괴리

율이 커진다. 이때 우선주를 파는 것이 아니라 우선

주를 투자하는 것이 좋다. 회사의 가치가 앞으로 오

를 것이라고 판단되면 우선주를 더 매입해야 한다.

주가는 결국 제자리를 찾아가기 때문이다.

(우선주든 보통주든 항상 기업의 가치를 최우선으로

생각해서 사고파는 것을 결정한다. 우선주를 사고

파는 타이밍도 기업의 가치부터 생각해야 한다.)

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다양해진 우선주

 

 한국에선 우선주의 장점에도 불구하고 우선주를 포

함해서 주식의 배당수익률이 워낙 낮아 우선주의 투

자 메리트가 없었다. 이 때문에 우선주가 유명무실화

되자 1996년 상법 개정을 통해 가치가 있는 다양한

우선주를 발행할 수 있게 되었다. 종류를 살펴보면

아래와 같다.

• 참여적 신형 우선주: 기업에서 수익이 나지 않
  아 배당을 하지 못하면 의결권이 부활된다.
  (보통주가 된다, 장기 전망은 좋으나 단기적으로
  배당이 없을 것으로 예상되는 경우 선택하면 
  좋다. 보통주 전환에 의한 주가 상승의 기회가
  존재할 수 있다. 주가 상승 시 20~50%의 차익
  이 발생하게 되는데 아무래도 참여적 신형 우
  선주는 다른 우선주보다 주식 가격이 비싸지 않
  을까? )
• 누적적 신형 우선주: 약속한 배당을 하지 못하
  면 다음 회기로 배당을 누적해서 지급한다.
• 전환적 신형 우선주: 일정 기간이 지나면 보통
  주로 전환할 수 있다.
• 상환전환 우선주: 전환사채와 비슷하게 배당조
  건, 만기보장 수익률, 전환가능 기간 및 전환가
  격등을 정해 놓고 발행한다. 

 우선주도 다양하게 발행하고 있어 투자목적에 따라

선택할 수 있다는 장점이 있다.

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이왕 보통주를 선택했다면~

 

 이런 우선주를 선택하지 않고 더 비싼 값을 치르고 

보통주를 선택했다면 적극적으로 경영에 참여하거

나 주주의 권한을 행사해야 하지 않겠는가?